欢迎来到商界财经网! logo
商界财经
您的位置:首页>宏观 >

资本市场开放新格局正在形成

2019-11-13 11:18:41
  在现代经济体系之下,资本市场对外开放进入“全方位”。
 
  随着党中央、国务院进一步扩大金融对外开放的决策部署,今年以来,资本市场对外开放的各项举措也在密集落地。对外开放,不仅是推动中国经济高质量发展的重要决策,也是资本市场今后发展的方向。
 
  前不久,证监会新闻发言人高莉表示,自2020年1月1日起,在全国范围内取消期货公司外资股比限制。自2020年4月1日起,在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制;自2020年12月1日起,在全国范围内取消证券公司外资股比限制。
 
  记者在梳理资料时发现,有关主体可根据《期货交易管理条例》、《期货公司监督管理办法》《外商投资期货公司管理办法》等相关规定向证监会提交行政许可申请,符合条件的境外投资者持有期货公司股权比例可至100%,证监会将依法依规予以审批。
 
  中国社会科学院财经战略研究院财政研究室副主任何代欣在接受《中国产经新闻》记者采访时表示,从国际经济形势看来,现阶段中国资本市场对外开放具有不少有利条件。这与中国体现出的经济增长实力和经济增长潜力有关,特别是在全球大型经济体中,中国的经济稳定十分突出。
 
  中国资本市场成“香饽饽”
 
  11月8日凌晨6点,MSCI正式公布了其半年指数评估结果。根据MSCI发布的数据显示,MSCI如期把指数中的中国A股大盘股在其新兴市场指数中的纳入比例从15%提升至20%,中盘股也以20%的比例首次纳入,11月26日收盘后生效。
 
  记者在采访中了解到,此次MSCI的再次调整,是今年以来第三次扩容。
 
  另外,自今年以来,富时罗素指数将A股纳入扩容,标普道琼斯则将中国A股上市公司纳入标普新兴市场全球基准指数。
 
  何代欣表示,一方面,过去几年,全球经济波动逐步增加,无论是资本市场还是商品与服务市场都出现了不同程度的震荡。全球各国可能正在经历自2008年以来新一轮经济下行。虽然,中国经济受到了冲击,但中国的经济增速依然较快,经济稳定性依然较高。这也是全球资本青睐中国市场,特别是中国资本市场的一个重要的基本面;
 
  另一方面,随着中国对外开放进一步扩大,资本市场的扩容潜力还在增加。这个过程当中,政府对资本市场监管的改革亦在不断完善,外资进入中国资本市场的“通道”逐步打开。
 
  有观点认为,随着中国资本市场对外开放的日益深入,越来越多国际投资者对中国市场感兴趣,作为更了解中国本土市场的资管公司,他们也通过国际业务、委托投资等形式为国际投资者提供分享中国经济发展机遇的工具和产品,在“走出去”的同时做到“引进来”。
 
  也有一些业内观点认为,随着中国金融市场国际化程度的增加,A股进一步纳入各大国际指数以及外资流入将是大势所趋。在全球经济表现较为低迷的情况下,随着欧盟、美联储等几大央行在今年不断加紧步伐降低利率的同时,越来越多的欧洲投资人将目光转移至MSCI以及其他新兴市场指数中,期待收获更稳健的回报。
 
  随着A股加入MSCI、富时罗素和标普道琼斯等国际主流指数,外资占据A股的比例也正在提高,近期央行公布的数据也佐证了这一点。
 
  根据央行公布的数据显示,截至三季末,外资持有中国股票、债券规模分别达17685.54亿元、21840.75亿元,双双创有纪录以来历史新高,较2018年底持仓增幅分别达53.56%、27.60%。
 
  来自沪港通的数据显示,2019年以来,外资持续流入A股市场,通过互联互通机制下累计净流入资金已经达到了2399.83亿元。自开通以来,沪股通和深股通的累计净买入资金已经达到了8817.17亿元,其中沪股通净买入累计达到4817.51亿元,深股通净买入达3999.66亿元。
 
  根据路透报道显示,外资在中国市场中的持仓规模创新高,全球投资人重视中国市场的同时,也在为中国A股注入新的活力。
 
  “MSCI将所有大盘A股在MSCI 新兴市场指数中的纳入因子从5%增加至20%。这意味着在各种指数和基金中,中国国内A股公司更具有代表性。”美国毕德投资咨询有限公司联合创始人尤安·雷利认为,在短期内,这意味着有300到350亿美元的新资金将从外部市场进入中国。从长远来看,将有1000亿美元新资金进入中国市场。他们已经看到中国非常开放的积极态度,以及中国政府希望参与世界经济的真实愿望,对于中国今天这样的行为方式,他们表示非常积极乐观。
 
  不可否认,随着中国资本市场对外开放迈入“深水区”,中国的资本市场也正成为全球资眼中的‘香饽饽’,而我国的资本市场其结构和市场生态也在不断变化。
 
  那么,外资进入中国资本市场,会对A股带来哪些变化呢?长江证券首席投资顾问王建在接受《中国产经新闻》记者采访时表示,中国做为全球第二大经济体,又是新兴五国的代表,近些年来,中国对外开放的“大门”不断打开,外资机构也看好了时机,加快布局中国资本市场。从罗素指数、明晟指数来看,外资都加大了投资比重,这对我国资本来说是一件好事,可以帮助本土企业与海外市场接轨,同时也能提升金融机构的价值空间。
 
  “A股带来的变化是积极向好的,全球化指数基金是长线资金,有利于“熨平”价格的大幅波动,对挖掘中长期平稳发展的蓝筹股有很强的推动作用。”王建说,尽管近几年A股市场指数在低位波动,但一些企业在资本市场表现突出,从而也说明长期的价值投资理念正在形成。过去炒题材,炒概念的时代正在终结。随着期权,股指期货等衍生品快速登录市场及科创板为代表的注册制,资本市场还将进一步出现分化。
 
  华南智慧创新研究院院长曾海伟在接受《中国产经新闻》记者采访时认为,外资持股占比越高,境内外股市联动性就会越高。2019年全球经济依然面临下行压力,但截止目前,经济下行这一逻辑在A股市场上还未充分“演绎”。从长期来看,A股外资化将持续推进,外资将成为A股持股占比最高的单一类别机构投资者。但是,外资难以超越本土机构投资者的合力,在可控范围内。
 
  继续扩大开放 融入全球金融市场
 
  特别指出的是,当前,外资进入我国资本市场与中国进一步扩大改革开放、政策体系不断优化有很大的关系。
 
  根据媒体统计显示,2019年以来,沪伦通正式落地,中日正式开启基于合格投资者制度的ETF互通,外管局取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。证监会主席易会满指出,在全面深化资本市场改革总体方案中,证监会提出要加快推进资本市场高水平开放,抓紧落实已公布的对外开放举措。目前,在公布的九项对外开放举措中,证监会已经推动五项落地实施,预计到今年年底,其他相关双向开放举措将陆续推进。
 
  事实上,不仅上述政策,2018年8月份证监会发布的《外商投资期货公司管理办法》也为符合条件的境外投资者提供了“绿色通道”。
 
  今年10月份,证监会宣布,自2020年1月1日起,取消期货公司外资股比限制,自2020年4月1日起,在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制,自2020年12月1日起,在全国范围内取消证券公司外资股比限制。
 
  通过监管部门多措并举等一系列政策红利,以开放促改革的资本市场也迎来了“生态”优化。与此同时,也意味着资本市场开放新格局的“大门”正在打开。
 
  “随着新一轮全球经济的重新整合,中国的作用日趋突出。中国不仅起到了引领新一轮全球化的作用,自身也成为了构建国际经济新秩序当中的重要一环。”何代欣表示,资本市场在经济秩序当中起着独一无二的作用,它是配置资源,实现经济效率提升的关键性环节。
 
  何代欣说,当前,中国经济发展和资本市场已经具备向更高水平进发的条件。外国资本的进入中国资本,可以说是水到渠成。同时,我国也开始构建在资本市场运营中与外国投资合作的能力。随着监管体系的完善和管理体制的优化,整个资本市场体系运行正在朝着现代化方向发展。
 
  在何代欣看来,现代经济体系之下,建设更高水平金融需要确保资本市场的平稳运行。金融市场的波动又是经济波动的重要组成部分。金融市场波动可能很快速的往实体经济传达乃至整个经济系统传导。外资进实际上引入了新的变化。同时,在接轨国际市场的过程当中,加快后的资本流入、流出,不可避免对资本市场稳定带来挑战。
 
  有文章认为,资本市场开放不是孤立的,开放是为了进一步促进资本市场改革和发展,更是为了进一步提升资本市场服务经济社会大局的能力和水平。在双向开放中,我国资本市场发展要正视制度短板,学习成熟资本市场先进经验,丰富自身的有效供给,拓宽制度的包容性,提升跨境监管和风险防范能力。
 
  “我国在引进外国资本进入中国资本市场的过程当中,也需要把我国股市建设成一个更有效率的资源场所,发挥其在资金配置的作用。”何代欣说,同时,资本市场在开放的过程当中还需要加强风险管控,做到“管得住”。
 
  前不久,证监会主席易会满在第十一届陆家嘴论坛上表示,近期,证监会将陆续推出推动修订QFII/RQFII制度规则,进一步便利境外市场投资者参与中国的资本市场、按照内外资一致原则,允许合资券商和基金管理公司的境外股东实现一参一控等9条新举措,来进一步加大资本市场的对外开放。