大宗商品微观市场行为研究-武王称圣明

原标题:大宗商品微观市场行为研究

大宗商品期货价格受到来自不同维度的影响要素所影响,大到宏观经济维度,中到供需平衡维度,小到市场自身行为维度。这三种不同维度的影响要素具有天然的等级差异,就好像月球围绕地球转动与地球围绕太阳转动一样,微观层面的市场行为构成中观层面的供需价格反应,中观层面的供需价格反应构成宏观层面的经济运行,由点到线再到面形成期货价格的单一运行趋势。

宏观和供需两者属于研究分析的层面,只能模糊的提供给我们一个价格的驱动方向,并不能很精确的分析价格波动率上升的时间点及最大的可回撤空间,而市场行为属于细微的落地执行层面,可以很好地提供给我们安全的入场及出场策略切入点。在行情的绝大部分时间里,一定会有宏观及供需层面的微观验证,因为“聪明钱”总是能率先抓住先机,这些聪明钱留下的蛛丝马迹就是我们需要研究的微观验证。一些初创的投研团队综合研究分析框架可能并不完善,那么这个时候就要借助市场行为微观验证的力量,挖掘主力的动向跟随聪明钱的步伐,让这些聪明钱的研究及信息能力真正成为自己团队的强大后援。

期货市场行为的理论框架基础,在之前发在扑克财经的《懂逻辑是聪明,懂规则才是智慧》一文中已经述明,如何没有了解基础的理论框架那么这篇文章的脉络可能看不太清晰。市场行为的理论框架基础基本上是《威科夫操盘法》的变形,由于威科夫操盘法重点分析股票而没有持仓量的概念,所以本文的市场行为理论框架还是与威科夫操盘法有非常大的不同,持仓量的性质是一个非常核心的概念。下面通过2018年初以来甲醇这个品种来看一看市场行为对于策略执行到底具有什么样的帮助,也会通过目前的市场行为判断一些当下可执行的交易策略。

多头趋势的结束一般会以超买的形式见顶,而空头趋势的结束一般以多头入市托底的形式结束。无论是趋势顶部还是底部,都必要要有逆原趋势的力量入场和原趋势的力量枯竭两个要素,两者缺一都难以改变原趋势方向,充其量也只会出现回调而不是反转。甲醇的市场行为在所有品种里应该算是最为标准的,这应该和该品种的主力单一化有关。从甲醇目前的市场行为来看,当前的甲醇市场和2017年底1805合约的境况相同,1805合约是以对峙区间顶部多头主动突破失败形式(强势反转信号)宣告多头力量枯竭牛市结束,这次MA1901合约也不会例外。预计下周甲醇价格大概率出现增仓快速上行但收盘价无法有效突破3500,如果出现这样的情况,那么当日夜盘就可以3500附近直接以开盘价大量卖空MA1901合约,我们面对的可能会是一个牛市的大顶点。

当然还有一些市场行为不是特别标准的品种我们就以螺纹钢为例来分析一下当下的交易策略

当前可以确定的是螺纹钢1901合约空头已经积极入场,而多头力量仍未枯竭。如果多头力量薄弱一点在空头入场中继处4250就会见顶,如果多头力量强一点那么最大的上升点位就是4400,这是空头入场最为原始的点位。综合当前的入场时机,可以选择的策略有如下几个:

入场策略

RB1901点位

入场比例

策略要点

期货策略

4250

30%

保证4250建有空仓不至于错过行情,不确定性区间内保守建仓,建仓均价拉至4325

4300

30%

4400

40%

场外期权策略

4250

买入3个月4100虚值看跌期权,同时卖出同份额3个月4400虚值看涨期权

(4100,4400)区间内无损益,合成权利金成本低廉且期限长,若价格继续上升则给出加仓期货入场的良机

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